隨著新型城鎮(zhèn)化建設提速與"雙碳"目標推進，污水處理設施作為生態(tài)環(huán)保領域的核心基礎設施，其建設運營需求持續(xù)擴大。 根據《"十四五"城鎮(zhèn)污水處理及資源化利用發(fā)展規(guī)劃》， 要基本消除城市建成區(qū)生活污水直排口和收集處理設施空白區(qū)，系統(tǒng)補齊城鎮(zhèn)污水管網短板、提升污水處理與資源化利用水平。 這意味著將有大量新建、改擴建污水處理項目亟待落地。地方政府專項債券（以下簡稱"專項債"）憑借"公益性+收益性"的精準匹配優(yōu)勢、低成本融資特性及政策導向支持，已成為 地方 污水處理項目融資的重要渠道。

PART 01    

專項債發(fā)行政策支持體系

（一）專項債申報核心政策專項債的發(fā)行與管理遵循"頂層設計+專項指引"的政策體系，核心文件包括：

• 《地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法》（財庫〔2015〕83號）：明確專項債發(fā)行主體、資金用途、信息披露等基礎要求，界定"有一定收益的公益性資本支出項目"核心屬性；

• 《地方政府專項債務預算管理辦法》（財預〔2016〕155號）：規(guī)范專項債預算編制、執(zhí)行、決算全流程， 遵循" 資金跟著項目走、預算圍著項目轉"原則 ；

• 《關于做好地方政府專項債券發(fā)行使用工作的意見》（財預〔2020〕94號）：將"城鎮(zhèn)污水垃圾處理"列為重點支持領域，允許專項債資金用于項目資本金 ；

• 《生態(tài)環(huán)保領域專項債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財金〔2020〕298號）：針對性明確污水處理項目申報條件，強調"收益自平衡"核心要求，支持廠網一體化、提標改造、資源化利用等類型項目 。

針對污水處理領域，國家政策持續(xù)釋放支持信號：一是擴大支持范圍，從城市污水處理延伸至縣城、建制鎮(zhèn)及工業(yè)園區(qū)；二是優(yōu)化資金使用，允許專項債用于配套管網、污泥處置等附屬設施；三是強化收益導向，要求項目收益需覆蓋債券本息1.2倍以上（部分地區(qū)提高至1.3倍）。（二）專項債用作資本金政策隨著2024年國務院新規(guī)將專項債作資本金比例上限提高至30%，污水處理廠項目尤其是重大提標改造、資源化利用類項目，將獲得更多資本金支持。預計未來政策將進一步優(yōu)化：

• 支持范圍擴大：縣域打包項目、流域綜合治理配套污水廠項目將納入專項債作資本金優(yōu)先支持清單 。臨高11鎮(zhèn)污水處理EPC+O項目 、 四川毗河流域水環(huán)境綜合治理 已具備試點條件；

• 試點地區(qū)放權：北京、上海、廣東、四川等"自審自發(fā)"試點地區(qū)（依據國辦發(fā)〔2024〕55號）將簡化專項債作資本金審核流程，縮短審批周期，提高資金到位效率 ；

• 協(xié)同融資強化：專項債 券資金 與綠色信貸、 政府以獎代補資金、社會資本 的協(xié)同機制將進一步完善 。深圳固戍水質凈化廠二期工程 通過"3 7 %專項債 券 + 21 %綠色信貸+ 2%以獎代補+4 0% 社會資本 "模式，撬動多元資金投入 ；

• 收益要求細化：對用作資本金的項目，可能要求收益覆蓋倍數不低于1.3倍（高于普通項目1.2倍標準），強化償債保障 。合肥西部組團項目 污水處理廠二期工程 覆蓋倍數 為1.49 倍，獲批30%比例資本金。

PART 02

污水專項債發(fā)行全流程實操要點解析及案例

（一）申報前期準備階段（1-2個月）前期準備是專項債申報成功的關鍵，核心工作包括項目篩選、合規(guī)性梳理、收益測算等，具體流程如下：

1、項目篩選與立項

篩選標準：優(yōu)先選擇"十四五"規(guī)劃內項目、縣城及建制鎮(zhèn)污水處理空白區(qū)域項目、現(xiàn)有污水廠提標改造項目（如一級A升級至準IV類）、廠網一體化項目，且項目總投資原則上不低于5000萬元（部分省份要求不低于3000萬元）；立項程序：政府投資項目需向發(fā)改委申請可研批復，提交可研報告、用地預審與選址意見書、環(huán)評批復等材料 。企業(yè)投資項目需完成備案（通過全國投資項目在線審批監(jiān)管平臺），并取得相關合規(guī)要件。例如，定安縣建制鎮(zhèn)污水處理項目（4座污水廠，總規(guī)模3000m3/d），因屬于縣城及建制鎮(zhèn)空白區(qū)域補短板項目，且納入《定安縣"十四五"生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》，順利通過立項審批（定審服立審〔2022〕73號）。

2、合規(guī)性要件梳理與完善

表2-1  申報前期準備階段合規(guī)要件

實操要點：若項目暫未取得部分要件（如用地預審），需向主管部門出具《要件辦理承諾書》，明確辦理時限（一般不超過3個月），否則將影響申報進度。

3、收益測算與自平衡方案編制

收益測算是專項債申報的核心技術環(huán)節(jié)，需遵循"真實、合理、可驗證"原則， 具體步驟如下：

（1）確定收益來源污水處理廠項目的收益來源主要包括：污水處理費 、 再生水銷售收入 、 污泥處置費 、 財政補貼 等 。例如，沈丘縣第三污水處理廠（一期）工程，收益來源包括： 居民 污水處理費（ 0.85 元/噸）、 非居民 污水處理費（ 1 .2元/噸）、再生水銷售收入（ 0.6 元/噸）、財政生態(tài)補貼（每年 4 00萬元，連續(xù) 3 0年），四項收益疊加實現(xiàn)自平衡。

（2）收益測算方法采用"全生命周期收益法"，測算周期為項目運營期（一般20-30年），核心公式如下：全生命周期總收益=Σ（年污水處理量×污水處理費標準）+Σ（年再生水銷售量×再生水價格）+Σ（年污泥產生量×污泥處置費標準）+Σ（年度財政補貼）-運營成本（不含折舊） -所得稅收益覆蓋倍數=全生命周期總收益÷專項債本息總額（本金+利息）

（3）自平衡方案優(yōu)化若測算后收益覆蓋倍數不足1.2倍，可通過以下方式優(yōu)化：

• 擴大收益來源：新增再生水回用、污泥資源化利用等收益項，例如將污泥制成有機肥銷售，或增加工業(yè)污水處理量（工業(yè)污水處理費更高）；

• 合理提高收費標準：向物價部門申請調整污水處理費，需提供成本監(jiān)審報告，說明調價必要性；

• 壓縮建設成本：優(yōu)化設計方案，降低投資估算（如采用更經濟的工藝技術、減少非必要附屬設施）；

• 縮短債券期限：將專項債期限從15年縮短至10年，減少利息支出；

• 申請財政補貼：協(xié)調政府出具補貼承諾函，將補貼納入年度預算，補充收益缺口。

4、專項債額度申請與資金拼盤設計

專項債額度：一般不超過項目總投資的70%，生態(tài)環(huán)保類項目部分省份可放寬至80%（如安徽、海南），嚴禁超比例申請；自籌資金：占比不低于20%，可通過財政統(tǒng)籌資金、 國企 平臺自有資金、銀行貸款等方式解決，需提供資金證明文件（如財政撥款承諾、銀行授信協(xié)議、平臺公司財務報表）；資金使用范圍：專項債資金僅限用于資本性支出，包括土建工程、設備購置、管網建設等，不得用于運營維護、人員工資、償還存量債務或非項目支出；期限匹配：專項債期限需與項目收益周期一致 。 污水處理廠項目一般為10-15年，最長不超過20年（海南自貿港項目），避免期限錯配導致償債壓力集中。

（二）申報材料編制階段（1-1.5個月）

1、材料清單與編制規(guī)范

專項債申報材料需按"一項目一檔案"整理，做到真實、準確、完整、規(guī)范 。

表2-2  專項債申報核心材料清單

2、核心材料編制難點與解決方案

（1）收益與融資自平衡方案難點：收益測算邏輯不清晰、參數依據不足、覆蓋倍數測算不準確。解決方案：

 ① 采用"基礎數據-參數依據-計算公式-結果驗證"的邏輯框架，確保測算過程可追溯； 

② 核心參數（如處理量、收費標準）需附支撐文件（如物價批復、協(xié)議），避免主觀臆斷； 

③ 委托具備專項債測算經驗的會計師事務所或咨詢公司編制，利用其行業(yè)數據積累優(yōu)化測算；

 ④ 交叉驗證數據合理性，如污水處理量需與服務區(qū)域人口、工業(yè)產值匹配，運營成本需符合行業(yè)均值（如噸水運營成本0.8-1.2元）。

（2）財政補貼承諾函難點：補貼來源不明確、未納入預算、期限不匹配。解決方案：

① 補貼需基于明確的政策依據（如《XX省生態(tài)環(huán)保專項資金管理辦法》），避免無依據補貼；

 ② 協(xié)調財政局在承諾函中注明"本補貼納入年度財政預算，按季度支付"，并附政府常務會議紀要或預算安排表； 

③ 補貼期限需覆蓋專項債存續(xù)期，確保收益穩(wěn)定性，如專項債期限12年，補貼期限需不少于12年。

（3）法律意見書難點：潛在合規(guī)風險（如土地權屬瑕疵、環(huán)評未通過、收費標準未備案）。解決方案：

 ① 編制前開展合規(guī)自查，重點核查土地權屬（是否為國有建設用地）、環(huán)評批復（是否符合最新標準）、收費標準（是否備案生效）；

 ② 對自查發(fā)現(xiàn)的問題提前整改，如土地權屬不清晰的，及時辦理不動產權證書； 

③ 律師事務所需具備政府債券業(yè)務資質，重點關注項目是否屬于負面清單、收益來源是否合法、資產權屬是否清晰。

3、材料審核與修改完善

申報材料編制完成后，需開展內部審核與外部咨詢，確保無遺漏、無錯誤：

1. 內部審核：由申報單位（如住建局、平臺公司）牽頭，聯(lián)合財務、法務、工程等部門進行交叉審核，重點核查數據一致性、文件完整性、合規(guī)性；

2. 外部咨詢：邀請發(fā)改委、財政局相關負責人進行預審核，聽取主管部門意見，針對性修改完善；或委托中介機構（券商、咨詢公司）進行模擬評審，提前發(fā)現(xiàn)問題；

3. 修改完善：對審核發(fā)現(xiàn)的問題（如參數依據不足、文件缺失）及時補充修改，避免因小問題影響申報進度。

（三）申報與審核階段（1-2個月）

1、申報流程與核心工作

專項債申報遵循"地方初審-省級審核-國家備案"的流程， 核心工作 需精準把控 。

表2-3  專項債申報流程

2、審核核心關注點與評審標準

省級審核以專家評審為核心，評審組由發(fā)改委、財政局、環(huán)保、住建等領域專家組成，通常重點圍繞6大維度打分（滿分100分），80分以上方可通過審核，具體評審標準如下：

表2-4  省級評審核心維度

實操要點：申報單位需針對評審標準提前準備，例如針對"收益自平衡能力"，需在測算報告中詳細列明收益來源的支撐文件 ； 針對"項目成熟度"，需提供施工許可證或開工報告，證明項目具備開工條件。若項目被退回修改，需在規(guī)定時間內（一般7-10個工作日）完成整改 ，補充相關材料，避免錯失申報批次。

3、申報批次與額度爭取技巧

專項債按季度發(fā)行，各省市一般每年開展4-6批次申報，申報單位需合理選擇申報批次，提高獲批概率 。優(yōu)先選擇首批次申報：年初首批次專項債額度充足，政策支持力度大，獲批概率更高，建議成熟度高的項目（要件齊全、收益達標）優(yōu)先申報首批次；避開申報高峰：部分省份在年底會集中申報，競爭激烈，可選擇年中批次（如第二、三批次）申報，減少競爭壓力；對接主管部門爭取額度：提前與發(fā)改委、財政局溝通，了解年度專項債支持重點（如某省2024年重點支持建制鎮(zhèn)污水處理項目），針對性調整申報方向；若項目屬于補短板重點領域，可申請"綠色通道"，優(yōu)先獲得額度。例如，元氏縣元北污水處理廠項目因屬于建制鎮(zhèn)補短板項目，被納入河北省縣城城鎮(zhèn)化重點支持領域， 順利獲批 累積 1.3億元專項債額度； 新密市超化鎮(zhèn)污水處理廠災后整修擴建項目因屬于提標改造項目，符合河南省"環(huán)保升級重點支持"政策，獲批專項債5200萬元，占總投資的80.7%（ 為較高比例支持案例 ）。

編輯：趙凡