上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”獲得資本市場更多關(guān)注

時間： 2024-06-17 10:16

來源： E20賦能孵化中心、資本易見系列

作者：郝小軍

近期長城人壽舉牌江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境，引發(fā)行業(yè)普遍關(guān)注，這表明上市環(huán)境企業(yè)開始得到險資關(guān)注，得到資本市場的關(guān)注。盡管存量時代背景下環(huán)境企業(yè)資本路徑選擇的自由度被市場競爭不斷擠壓，緣起緣聚皆有因，通過分析解讀險資增持上市環(huán)境企業(yè)流通股份的內(nèi)在原因，發(fā)現(xiàn)那些增長性較好、現(xiàn)金流較好的環(huán)境企業(yè)“新良幣”依然可以贏得資本市場更多關(guān)注和認(rèn)可。

長城人壽舉牌江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境

今年上半年，長城人壽以自有資金通過二級市場集合競價連續(xù)買入股份，長城人壽持有江南水務(wù)（601199）和城發(fā)環(huán)境（000885）的股份比例均超過5%，其持股數(shù)量及比例（截止5月17日）詳見下表：

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注：長城人壽始建于2005年，總資產(chǎn)超1000億元，是北京西城區(qū)國資委控制的一家中型保險機構(gòu)。

長城人壽舉牌（持股比例超5%）江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境，這表明有上市環(huán)境企業(yè)開始受到了險資的關(guān)注，受到資本市場的關(guān)注；同時也表明具有增長較好、現(xiàn)金流較好的“新良幣”特征的上市環(huán)境企業(yè)可以獲得資本市場的更多關(guān)注。本次保險機構(gòu)投資目的是基于自身配置需求以及上市公司配置價值進行的長期投資（持股比例5%以上在六個月內(nèi)不能退出）。

險資為何相中江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境？

我們來看看江南水務(wù)和城發(fā)環(huán)境這兩家獲得險資關(guān)注的上市環(huán)境企業(yè)有何共性特征？

成長性良好

在市場增量放緩、競爭加劇的大背景下，最近5年這兩家上市環(huán)境企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤的成長性良好，其中：城發(fā)環(huán)境成長性表現(xiàn)更好，但是最近兩年成長性明顯放緩。2019-2023年營業(yè)收入、凈利潤年復(fù)合增長率如下所示：

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收益質(zhì)量較好

最近5年這兩家上市環(huán)境企業(yè)的收益質(zhì)量較好，其中：江南水務(wù)收益質(zhì)量表現(xiàn)更好。2019-2023年凈現(xiàn)比如下圖所示：

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“新良幣”環(huán)境企業(yè)將獲得資本市場更多關(guān)注

6月14日江南水務(wù)市值48.91億元、城發(fā)環(huán)境市值72.55億元，這可能表明險資偏好中等市值規(guī)模的上市環(huán)境企業(yè)。這也比較容易理解，中等市值的上市環(huán)境企業(yè)收益質(zhì)量、成長性兼?zhèn)洌掷m(xù)盈利能力較強，符合險資中等風(fēng)險、穩(wěn)定收益的長期投資取向。

上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”具有長期穩(wěn)定收益特征，其投資期限和收益水平與保險資金的投資需求匹配度較高，疊加業(yè)績成長性溢價，獲得保險資金的關(guān)注并增持也就不難理解了。我們期待，隨著智能化升級、精細化運營水平的持續(xù)提升，上市環(huán)境企業(yè)的長期投資價值會逐漸彰顯，加上可持續(xù)現(xiàn)金分紅規(guī)劃，更多上市環(huán)境企業(yè)流通股份將會納入保險機構(gòu)投資組合資產(chǎn)配置計劃，保險機構(gòu)注重長期投資價值與上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”的緣分會越來越深。

編輯：李丹

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